Lección 1Supuestos fiscales: impuesto de sociedades, tratamiento del IVA, retenciones, vacaciones fiscales y reglas de compensación de pérdidasEsta sección establece los supuestos fiscales para el impuesto de sociedades, IVA, impuestos de retención, vacaciones fiscales y compensación de pérdidas, mostrando cómo afectan a los flujos de caja del proyecto, rentabilidades del equity y cálculos de covenants de los prestamistas.
Base imponible y tipos del impuesto de sociedadesIVA sobre capex y costes operativosImpuesto de retención sobre intereses y dividendosVacaciones fiscales y regímenes de incentivosReglas de compensación de pérdidas e impuestos mínimosLección 2Supuestos de financiación de deuda: plazo, indexación de tipos de interés, margen, período de gracia, perfil de amortizaciónEsta sección establece los supuestos de deuda, incluyendo plazo, base de tipos de interés, márgenes, comisiones, períodos de gracia y perfil de amortización, y muestra cómo estas elecciones afectan al DSCR, LLCR y rentabilidades del equity en el modelo.
Enfoque de dimensionamiento de deuda y límites de apalancamientoBase de tipos de interés, márgenes y comisionesPeríodos de gracia y amortización esculpidaMecanismos de cash sweep y prepagoEscenarios de refinanciación y reajuste de preciosLección 3Cronograma de construcción y hitos: movilización, duraciones EPC, puesta en marchaEsta sección define el cronograma de construcción, desde la orden de proceder hasta la finalización mecánica y operación comercial, y muestra cómo modelar hitos, curvas S y capex e intereses durante la construcción faseados en el tiempo.
Hitos clave EPC y definicionesPerfiles de capex faseados en el tiempo y curvas SVinculación del cronograma a cálculos de IDCPagos por hitos y retencionesPruebas COD y escenarios de retrasosLección 4Inflación, selección de tasa de descuento (WACC) y convenciones de modelado real vs nominalEsta sección explica cómo modelar la inflación, seleccionar tasas de descuento nominales o reales y aplicar el WACC de manera consistente, para que la valoración, tarifas y métricas de deuda permanezcan coherentes a lo largo de la línea temporal del modelo de financiación de proyectos.
Construcción de curvas de índices de inflaciónConvenciones de flujos de caja reales vs nominalesDerivación de WACC pre-impuestos y post-impuestosInputs de riesgo país y tasa libre de riesgoTraspaso de inflación en tarifasLección 5Definición de supuestos técnicos de la planta: capacidad nominal, pérdidas, degradación y disponibilidadEsta sección define los parámetros técnicos clave para una planta solar fotovoltaica de 50 MW, incluyendo capacidad nominal DC y AC, pérdidas del sistema, degradación y disponibilidad, garantizando proyecciones realistas de rendimiento energético.
Elecciones de dimensionamiento de capacidad nominal DC y ACCategorías de pérdidas del sistema y benchmarksCurvas de degradación de módulos e inversoresSupuestos de paradas programadas y forzadasDefinición de capacidad neta y producción netaLección 6Estructura y temporalidad del equity: equity de patrocinadores, préstamos puente, reservas y dimensionamiento de DSRAEsta sección define la estructura y temporalidad del equity, incluyendo equity de patrocinadores, financiación puente, cuentas de reservas y dimensionamiento de DSRA, y explica cómo interactúan las inyecciones de equity con los desembolsos de deuda y distribuciones.
Compromisos de equity de patrocinadores y tramosPréstamos puente de equity y reembolsoCascada de financiación y temporalidad de desembolsosMétodos de dimensionamiento de DSRA y financiaciónCuentas de reservas de mantenimiento y otrasLección 7Desglose del gasto de capital: módulos fotovoltaicos, inversores, estructuras de montaje, obras civiles, conexión a red, contingenciasEsta sección desglosa los costes EPC y de propietario en categorías detalladas, incluyendo módulos, inversores, montaje, obras civiles, conexión a red, costes blandos y contingencias, y explica cómo estructurarlos en el modelo.
Supuestos de costes de módulos fotovoltaicos e inversoresCostes de estructuras de montaje y seguidoresObras civiles y partidas de balance de plantaCostes de conexión a red y subestaciónComisiones de desarrollo y costes del propietarioConfiguración de contingencias y escalada de preciosLección 8Supuestos de costes operativos: O&M fijo, O&M variable, seguros, arrendamiento de terreno y escaladaEsta sección establece los supuestos de costes operativos, incluyendo O&M fijo y variable, seguros, arrendamiento de terreno y otros costes recurrentes, y explica cómo modelar indexación, cambios escalonados y comisiones ligadas al rendimiento.
Alcance de O&M fijo y drivers de costeO&M variable y comisiones por rendimientoCobertura de seguros y fijación de primasCostes de arrendamiento de terreno y derechos de pasoFórmulas de indexación y cambios escalonadosLección 9Vida del proyecto, métodos de depreciación de activos, supuestos de valor residualEsta sección define la vida del proyecto, métodos de depreciación y valor residual, explicando cómo interactúan la vida técnica, plazo del PPA y normas contables, y cómo influyen en impuestos, valoración y opciones de refinanciación.
Vida técnica vs plazo PPA y tenor de deudaMétodos de depreciación fiscal y contableReemplazo de componentes y grandes revisionesValor residual y flujos de caja terminalesImpacto en escudo fiscal y valoraciónLección 10Cálculo del factor de capacidad: inclinación de ejes, seguimiento e inputs de irradianciaEsta sección muestra cómo calcular el factor de capacidad usando datos de irradiancia, inclinación y azimut, configuración de seguimiento y pérdidas del sistema, y cómo traducir perfiles horarios o mensuales en generación neta anual.
Fuentes de datos de recurso solar y calidadOptimización de inclinación fija y azimutGanancias de seguimiento de un eje y doble ejePérdidas por sombreado, suciedad y clippingConversión de irradiancia a generación neta
